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開源證券股份有限公司趙悅媛,鄧健全近期對(duì)旭升集團(tuán)進(jìn)行研究并發(fā)布了研究報(bào)告《公司信息更新報(bào)告：再獲客戶新項(xiàng)目定點(diǎn)，多元客戶持續(xù)放量中》，本報(bào)告對(duì)旭升集團(tuán)給出買入評(píng)級(jí)，當(dāng)前股價(jià)為25.84元。

旭升集團(tuán)(603305)
再獲新能源客戶定點(diǎn)，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步高增
6月5日，公司發(fā)布定點(diǎn)意向書公告，獲國(guó)內(nèi)某新能源汽車客戶的《供應(yīng)商定點(diǎn)意向書》，公司將為其配套鋁擠包、鋁門檻等零部件。根據(jù)客戶規(guī)劃，此次定點(diǎn)項(xiàng)目共計(jì)3個(gè)，生命周期為2.5年，年銷售總金額約人民幣9.05億元，生命周期總銷售金額約人民幣22.63億元。此次定點(diǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2024Q3逐步開始量產(chǎn)。未來(lái)隨著公司新客戶及新產(chǎn)品快速放量，公司業(yè)績(jī)有望進(jìn)一步高增。我們維持2023-2025年盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023/2024/2025年歸母凈利潤(rùn)分別為10.0/13.7/17.8億元，EPS為1.07/1.47/1.90元/股，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE為24.6/18.0/13.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
鋁合金加工龍頭企業(yè)，產(chǎn)品體系逐步擴(kuò)充
公司是國(guó)內(nèi)較早致力于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的鋁合金零部件生產(chǎn)企業(yè)，目前已掌握壓鑄、鍛造、擠壓三大鋁合金成型工藝，并在原材料的自主研發(fā)、產(chǎn)品及模具開發(fā)等方面積累了大量技術(shù)經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)。目前，公司已進(jìn)入特斯拉、長(zhǎng)城汽車、北極星、蔚來(lái)等車企、采埃孚等Tier1廠商，以及賽科利、寧德時(shí)代、億緯鋰能等電池供應(yīng)商。此外2022年公司切入儲(chǔ)能新賽道，已針對(duì)戶用儲(chǔ)能系列產(chǎn)品研制配套金屬結(jié)構(gòu)件，并于2022Q4起進(jìn)行批量供應(yīng)。隨著公司將自身技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)延伸至戶用儲(chǔ)能領(lǐng)域，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望為公司注入更大發(fā)展動(dòng)能。
擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債用于產(chǎn)能擴(kuò)張，助力公司綜合實(shí)力提升
公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金不超過(guò)28億元擴(kuò)張產(chǎn)能，用于新能源動(dòng)力總成項(xiàng)目、輕量化汽車關(guān)鍵零部件項(xiàng)目、汽車輕量化結(jié)構(gòu)件綠色制造項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。項(xiàng)目建設(shè)完成后，預(yù)計(jì)將新增電池系統(tǒng)殼體總成50萬(wàn)套、電控系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件146萬(wàn)套、控制系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件100萬(wàn)套產(chǎn)能、傳動(dòng)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件130萬(wàn)套、電控系統(tǒng)殼體總成60萬(wàn)套、電池系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件25萬(wàn)套、傳動(dòng)系統(tǒng)結(jié)構(gòu)件80萬(wàn)套和輕量化車身結(jié)構(gòu)件70萬(wàn)套。隨著募投項(xiàng)目產(chǎn)能建成投產(chǎn)，公司綜合實(shí)力有望進(jìn)一步提升。
風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期；產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；原材料漲價(jià)超預(yù)期。

證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)計(jì)算，國(guó)信證券唐旭霞研究員團(tuán)隊(duì)對(duì)該股研究較為深入，近三年預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度均值高達(dá)97.09%，其預(yù)測(cè)2023年度歸屬凈利潤(rùn)為盈利10.08億，根據(jù)現(xiàn)價(jià)換算的預(yù)測(cè)PE為24.43。

最新盈利預(yù)測(cè)明細(xì)如下：

該股最近90天內(nèi)共有22家機(jī)構(gòu)給出評(píng)級(jí)，買入評(píng)級(jí)18家，增持評(píng)級(jí)4家；過(guò)去90天內(nèi)機(jī)構(gòu)目標(biāo)均價(jià)為34.92。根據(jù)近五年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，證券之星估值分析工具顯示，旭升集團(tuán)（603305）行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力的護(hù)城河一般，盈利能力良好，營(yíng)收成長(zhǎng)性良好。財(cái)務(wù)可能有隱憂，須重點(diǎn)關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)包括：應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率、應(yīng)收賬款/利潤(rùn)率近3年增幅。該股好公司指標(biāo)3星，好價(jià)格指標(biāo)3星，綜合指標(biāo)3星。（指標(biāo)僅供參考，指標(biāo)范圍：0 ~ 5星，最高5星）

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