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(資料圖)

基本面回歸是近期市場(chǎng)調(diào)整的核心因素。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍處早期，業(yè)績(jī)底部尚需夯實(shí)。雖然一季度整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期，但是受到價(jià)格回落，庫(kù)存周轉(zhuǎn)趨緩，以及企業(yè)利潤(rùn)滯后確認(rèn)等因素影響，A股盈利底部仍然需要進(jìn)一步夯實(shí)。類似去年8月和10月，隨著4月下旬業(yè)績(jī)披露進(jìn)入密集期，市場(chǎng)盈利預(yù)期短期仍有下修壓力。

長(zhǎng)假前流動(dòng)性壓力顯現(xiàn)，加速市場(chǎng)調(diào)整斜率。4月以來央行政策操作逐步回歸中性，公開市場(chǎng)操作累計(jì)凈回籠流動(dòng)性1.2萬(wàn)億元，疊加五一長(zhǎng)假的臨近，節(jié)前資金面整體偏緊。相較于往年五一小長(zhǎng)假，今年假期時(shí)間更長(zhǎng)，其季節(jié)性影響也更加類似傳統(tǒng)春節(jié)和國(guó)慶長(zhǎng)假的影響，其對(duì)于市場(chǎng)交易的沖擊也會(huì)更加顯著。本周以來對(duì)于流動(dòng)性更加敏感的微盤股指數(shù)持續(xù)調(diào)整，也從側(cè)面反映了微觀流動(dòng)性趨緊。

關(guān)注未來央企ETF為市場(chǎng)帶來增量資金。5月4日開始，新一批央企指數(shù)將正式發(fā)布，有望推動(dòng)央企相關(guān)主題ETF發(fā)行進(jìn)一步加速，參考去年8月中證1000衍生品與ETF產(chǎn)品入市推動(dòng)相關(guān)指數(shù)走強(qiáng)，二季度國(guó)企改革有望成為市場(chǎng)重要投資主線。

短期市場(chǎng)仍有壓力，逢低布局權(quán)重股。隨著4月下旬對(duì)于經(jīng)濟(jì)與業(yè)績(jī)的預(yù)期逐步夯實(shí)，5月聯(lián)儲(chǔ)加息后海外流動(dòng)性預(yù)期有望改善，疊加央企指數(shù)及ETF上市推動(dòng)增量資金流入，市場(chǎng)有望迎來向上突破。同時(shí)隨著季報(bào)披露的結(jié)束，市場(chǎng)的核心關(guān)注點(diǎn)將再次由阿爾法回歸到貝塔。建議配置：具有明顯估值優(yōu)勢(shì)的銀行、保險(xiǎn)、建筑、電力、石油石化等行業(yè)央企；醫(yī)藥中消費(fèi)屬性較強(qiáng)的消費(fèi)醫(yī)療、中藥、藥房、醫(yī)療器械等細(xì)分領(lǐng)域；經(jīng)濟(jì)修復(fù)相關(guān)度較高的食品飲料，酒店機(jī)場(chǎng)，工程機(jī)械等，地產(chǎn)鏈上的家電，建材，輕工等行業(yè)；以及成長(zhǎng)板塊中業(yè)績(jī)持續(xù)兌現(xiàn)的新能源與消費(fèi)電子。

風(fēng)險(xiǎn)提示

政策推進(jìn)不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)超預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)衰退超預(yù)期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。

（文章來源：西部證券）

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